巨星传奇获浦银国际上调目标价，看好其IP+AIGC增长潜力

6月13日，浦银国际发布巨星传奇（6683.HK）跟进研究报告，维持“买入”评级，考虑到巨星传奇2024年多项新电视节目制作、明星IP管理和活动策划，以及公司在AI领域的拓展将推动收入快速增长，遂将目标价上调至13.9港元。此前，浦银国际曾在首次覆盖巨星传奇的研报中给出7.8港元的目标价。

（浦银国际发布巨星传奇跟进研究报告）

在浦银国际看来，近期及未来一段时间内巨星传奇在IP创造及营运上表现强劲，多项业务齐头并进有望驱动公司收入扩张。

一方面，巨星传奇打造的多档节目正在陆续播出和规划中，比如为周杰伦量身打造的户外真人秀综艺《周游记2》已经收官，《周游记3》正在拍摄中，考虑到《周游记2》在2023年播出的前六期取得了8410万元收入，研报预计《周游记3》将为巨星传奇带来确定性的收入扩张。

巨星传奇与庾澄庆合作的音乐脱口秀节目《乐来乐快乐》已于6月9日播出，首期反响热烈，从预热定档到开播次日，节目相关话题在全网收获了超百个热搜热榜以及超1.5亿的微博累计阅读量，节目还取得了收视率位列省级卫视同时段音乐类综艺第一的成绩，展现出较高热度。此外，巨星传奇还在规划以刘畊宏为主演的巴黎奥运会相关节目《畊我去巴黎》，刘畊宏作为全民健身推广大使，与奥运会主题相关性较为契合，又恰逢奥运时机，预计热度不俗。研报指出，节目的陆续播出有望为公司业绩带来持续性增长。

另一方面，巨星传奇还在不断拓宽IP业务的边际和范畴，丰富IP内容资产，以扩大市场影响力。近日，巨星传奇通过与数字王国达成合作成立合资公司，将IP业务进一步拓展到了AIGC领域。未来，巨星传奇有望将相关技术和数字资产深度运用于自身IP的打造和内容的创作上，拓展到诸如虚拟IP、元宇宙、直播、演唱会、视频彩铃等多元化的场景应用上。考虑到全球AIGC市场规模将在2027年达到1275亿元，增量空间广阔。研报指出，未来合资公司在AI领域的创作和“IP+AIGC”的发展策略有望为巨星传奇打造新增长曲线。

此外，在业内人士看来，作为为数不多拥有明星IP赋能的新零售运营商之一，巨星传奇的IP业务不仅可以独立产生收入，还能充分赋能新零售业务的成长，IP业务的强劲增长也有望激发新零售业务的增长潜力。

在2020年播出的《周游记1》中，巨星传奇自营产品魔胴咖啡频繁露出，借节目热度提高了品牌知名度，并将节目的流量转化为了产品销量并带来营收增长，形成流量闭环，IP赋能效应明显。据悉，魔胴咖啡还是《周游记2》的独家冠名方以及《乐来乐快乐》的特约赞助，随着节目的陆续播出，魔胴咖啡亦有望吃到节目热度带来的流量红利，销售收入有望继续受惠，并带动公司营收增长。

基于多项业务增量驱动收入扩张，浦银国际预测，2024年-2026年，巨星传奇的营收将分别达到6.6亿元、7.94亿元、9.04亿元人民币，分别同比增长53.3% 、20.4% 、13.9%，股东应占净利分别为1.14亿元、1.35亿元、1.54亿元人民币，分别同比增长230.3%、18.4%、13.7%，显示出对巨星传奇业务增长潜力的期待。