中际旭创3003082021年年报及2022年一季报点评：全年稳健增长Q

2021年，公司营业收入/归母净利润为7.70/8.80亿元，同比增长+9.2%/+34.6%，毛利率为25.6%，同比增长+0.1个百分点2022Q1公司营业收入/归母净利润2.09/2.20亿元，同比增长+41.9%/+63.4%，毛利率26.3%，同比增长+1.2个百分点作为光模块领域的全球领导者，公司将从行业的高度繁荣中显著受益看好公司持续交付200G和400G产品带来的业绩增长我们给予公司目标价36元，维持买入评级全年稳定增长，Q1的表现超出预期2021年，公司实现营收77.0亿元，同比增长+9.2%，归母净利润8.8亿元，同比增长+1.3%，与业绩报告基本一致，毛利率为25.6%，同比+0.1个百分点2021年，公司高速光通信模块收入63.6亿元，同比增长9.1%，中低速光通信模块收入9亿元，同比增长+3.2%，光组件收入3.3亿元，同比增长+103.1%，公司海外收入57.8亿元，同比增长+18.3%成都楚汉营收同比+34.1%，创历史新高1Q22公司营收20.9亿元，同比增长+41.9%，环比增长—12.0%，归母净利润2.2亿元，同比增长+63.4%，环比增长—31.4%，毛利率为26.3%，同比+1.2个百分点，环比—1.8个百分点带动高端产品的研发，回购显示了公司的信心2021年，公司研发投入5.66亿元，同比增长+8.5%公司非常重视R&D，并不断推出新产品推出业界首款800G可插拔OSFP和QSFP—DD800系列光模块公司200G/400G CFP2 DCO相干光模组荣获讯实英雄榜2020最具竞争力光通信产品2022年，该公司在OFC2022上展示了基于自主设计的硅光芯片的可插拔OSFP2*FR4和QFP—DD 800g DR 8+硅光模块截至2021年报告期末，公司已获得国外授权专利26项，国内专利146项，其中发明83项，体现了公司强大的科研实力持续的R&D和高端产品的创新为公司的长期竞争力和未来发展奠定了基础目前公司拟使用自有资金回购公司股份进行股权激励，也体现了公司对未来相关业务快速发展的信心通过市场的持续高景气，公司作为头部公司有望显著受益戴尔奥罗数据显示，2021年全球数据中心资本支出超过2000亿美元，同比增长+9%同时，预计2022年全球数据中心的资本支出将增长17%，其中超大规模云厂商的数据中心支出将增长30%光模块作为数据中心不可或缺的网络设备，将受益显著根据脸书的财务报告，2022年对数据中心，服务器和其他基础设施的投资将会增加预计2022年资本支出290—340亿美元，同比增长50%以上根据LightCounting的最新数据，2021年以太网光模块的销售额将达到46亿美元，同比增长+25%作为全球光模块的领导者，公司将充分享受行业带来的好处根据Omdia的最新报告，该公司2021年的市场份额排名全球第二，约占10%我们认为，得益于数据中心资本支出的增加和网络设备的升级，公司业务有望继续增长风险因素:全球光模块需求不及预期，限售股解禁风险，市场竞争超出预期，疫情超出预期，原材料价格上涨超过预期投资建议:看好行业高景气度和公司200G，400G产品持续放量带来的业绩增长