调整压力释放债市迎明显反弹

经过快速调整，17日，债券市场迎来明显反弹，国债期货全线飙升，现券收益率掉头向下业内人士分析，多重因素叠加，造成债市短期下跌伴随着调整压力的释放和中国人民银行保护流动性的干预，债券市场开始出现企稳迹象目前，货币政策的取向不会发生明显变化，经济企稳向上的势头仍需巩固，收益率上升的空间可能有限

国债全线上涨。

17日，债券市场迎来反弹，表明市场情绪有所缓解。

当日，国债期货全线大涨其中，10年期债券主力合约上涨0.52%，5年期债券主力合约上涨0.31%，2年期债券主力合约上涨0.16%截至19: 05，10年期国债220019收益率下跌约4个基点，至2.79%

此前，债券市场出现了一轮快速调整14日，债券市场大幅下跌，10年期国债收益率为2.84%，单日上涨10个基点，国债市场同步下跌，10年期国债期货下跌0.66%，创2020年9月以来最大单日跌幅

债市大跌导致公募基金，银行理财等资产管理产品净值退出，赎回压力下主动或被动抛售债券，引发一定的连锁反应，市场情绪低迷Wind数据显示，16日，10年期国债主动票息220019收益率上涨2个基点至2.83%，较10日收盘水平上涨14个基点

出现了微弱的改善迹象。

债券市场从大幅下跌到大幅反弹是怎么回事。

对于14日债券市场的大幅下跌，多位市场人士表示，资金面收紧是主要原因。

近期支撑债市收益率下行波动的主线有所变化广发证券首席固定收益分析师刘玉分析，11月以来，多重因素导致市场预期发生变化，进而导致债券市场收益率快速变化

17日的反弹说明市场预期变化等因素的影响得到了一定程度的消化。

一方面，经过前期的暴跌，债市已经偏离了基本面，反弹表明超调正在逐步改善CICC研究部固定收益研究主管陈健恒表示，债市的调整更多是由情绪推动，大跌在一定程度上偏离了基本面和政策面，存在一定的超调

另一方面，资金的小幅汇聚造成了市场情绪的波动伴随着中国人民银行对资金的照顾，市场情绪得到了一定程度的缓解在中泰证券首席收益分析师周岳看来，近期资金利率回归政策利率并不意味着货币政策的改变基本面修复和信贷扩张仍需要宽货币的配合

17日，中国人民银行开展1320亿元逆回购操作，净投放1230亿元，较上次操作规模有所扩大同日，银行间市场隔夜回购利率DR001下跌28个基点至1.66%，而具有代表性的7天回购利率DR007下跌15个基点至1.86%

如果中国人民银行增加公开市场的投资，提振市场信心，收益率就会下降刘玉说

或者进入新的震荡区间。

市场人士表示，后续债市仍可能不可避免地出现波动，但收益率继续大幅上行的风险可控。

资金面仍是短期内影响债市走势的关键因素伴随着中国人民银行适度增加短期流动性，市场情绪有望逐步回归稳定陈建恒分析认为，货币政策基调没有改变，未来流动性将继续保持合理充足年末财政存款和结汇需求可能增加，货币市场利率和债券市场收益率可能有一定回落空间

货币政策调控的大方向不变，短期利率继续上行的可能性有限盛证券首席收益分析师杨表示

刘玉认为，税收等待期过后，资金面有望缓解，债券市场将更多反映经济基本面的影响，中长期收益率水平可能得到修复。

华泰证券首席收益分析师张继强认为，后续将进入政策细则跟进期和政策效果确认期，债市有望进入新的震荡区间。

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