券商业“贫富差距”急剧拉大前十名净利合计超1300万占比七成

投资者网曹璐

伴随着年报季的结束，百余家券商的成绩单也浮出水面总体来看，2021年a股市场呈现突出的结构性行情，市场活跃度明显提升，多重利好政策等因素叠加因此，证券公司的整体业绩有所改善，实现了进一步增长

与此同时，券商行业的马太效应越来越明显，贫富差距越来越大与此同时，中小券商的业绩空间进一步压缩，面临更大的竞争压力

数据显示，2021年，营业收入排名前十的券商共实现营收3848亿元，占整个证券行业5024亿元的77%，2021年，进入百亿净利润俱乐部的10家券商净利润占全行业近七成。

另一方面，券商行业大财富管理转型颇有成效根据Wind的数据，2021年，券商的基金分仓佣金收入达到210亿元，同比增长59.75%业内人士表示，伴随着居民财富的增长和金融工具财富的增加，投资者对专业财富管理服务的需求越来越大，券商在资产，策略和产品方面具有独特优势

很多机构都看好券商行业的未来如光大证券认为，2022年一季度，虽然受短期市场影响，证券行业业绩下滑，但证券行业的财富管理，投资业务，机构业务仍有较大发展空间

马太效应越来越明显。

中国证券业协会数据显示，2021年全行业140家证券公司营业收入5024亿元，同比增长12%，净利润1911亿元，同比增长21.3%截至2021年末，证券行业总资产10.59万亿元，净资产2.57万亿元，分别比上年末增长19.07%和11.34%

其中，中信证券依然占据头把交椅，是市场上唯一一家总资产超过万亿元的券商2021年末总资产1.28万亿元中信证券董事长张幼军甚至在年报中直言:2021年，主营业务业绩达到公司成立以来的最高水平

此外，华泰证券，国泰君安，海通证券，CICC保持不变，分别以8067亿元，7913亿元，7449亿元，6498亿元位列第二至第五同时，进入券商总资产前10强的门槛进一步提高，从2020年的3712亿元上升至4528亿元

2021年券商总资产前10名

从营收来看，实现营收100亿的券商数量并未扩容根据Wind的数据，2021年，仍有18家券商营收超过100亿元，12家营收超过200亿元，7家营收超过300亿元其中，中信证券以765亿元居首，排名第二，三的海通证券和国泰君安年营收均超过400亿元，差距进一步拉大

此外，前十大证券公司总营收为3848亿元，占证券行业总营收5024亿元的77%，2020年这一数字将为68%业内人士表示，中小券商在投研能力和渠道资源方面仍显不足，难以实现规模上的弯道超车，发展难度越来越大

2021年前十大券商收入

这种马太效应也体现在净利润上根据Wind的数据，2021年，净利润超过100亿元的券商有10家，比去年同期的5家翻了一番以中证协此前披露的全行业1911亿元净利润计算，这十家头部券商净利润合计1320亿元，占比近七成

以中信证券为例，其2020年净利润占全行业的9.85%，而2021年这一数字已上升至12.56%，如果按月计算，其月净利润达到20亿元，已经超过70%以上券商的年净利润。

2021年券商净利润前十名

另一方面，以净利润50亿元以上为分界线，13家券商中，涨幅超过30%的有6家其中，东方证券的表现堪称惊艳，净利润54亿元，同比增长97%，增速接近翻番，国信证券以52.87%的增速进入十亿大关，重返前十

业内有观点认为，2019年以来，证券行业连续三年增长，行业头部进一步集中，强者恒强的马太效应持续凸显此外，差异化将是2022年行业演绎的关键词头部券商和部分具有差异化竞争力的券商有望获得超额收益

注册增加投行业务收入。

通过对券商成绩单表现的分析可以看出，虽然各家券商的主营业务发展有所不同，但综合注册制的推进和多层次资本市场体系的逐步成熟，为行业发展提供了新的机遇，进一步增加了投行业务的收入。

得益于北交所的成立和同步试点注册制，以及科技创新板，创业板注册制改革的加快推进，2021年IPO数量和融资规模均创历史新高中证协数据显示，2021年，证券公司共服务481家企业完成境内首次上市，同比增加87家，融资额超过5351亿元，同比增长13.87%

同时，中证协也指出，证券业服务实体经济取得新成效数据显示，2021年，证券行业服务527家境内上市公司实现再融资，同比增加132家，融资额达到9576亿元，同比增长8.1%

在资本市场做大做强的过程中，券商的投行业务受益最直接Wind数据显示，中信证券，CICC，中信建投分别以81.6亿元，70.4亿元，56.3亿元问鼎2021年投行收入前三，海通证券，华泰证券分别以49.3亿元，43.4亿元紧随其后

2021年券商投行业务前十名

可是，就像一枚硬币的两面，在市场蓬勃发展的同时，a股市场波动带来的IPO破发，弃发等问题也给投行业务带来巨大挑战，越来越考验投行的定价能力和销售能力。

对此，业内人士表示，作为资产和高净值客户的重要入口，优质资产将进一步受到投行的追捧，劣质资产将进入发行难的状态，a股资产将在发行端实现初步优胜劣汰这也意味着券商将逐渐告别分销渠道的角色，重新审视定价和销售的本源在市场化机制的驱动下，研究，定价，承销成为投行的核心竞争力

光大证券也指出，证券行业的转型在于完成从依靠个人到依靠平台，从渠道到主动管理，从价格接受到资产定价的转变当前，在资本市场改革加快的背景下，券商的转型发展速度无疑在加快

财富管理转型取得成效。

2021年，a股继续呈现结构性行情，市场活跃度进一步增强数据显示，两市股基年成交金额约275.49万亿元，日均成交金额约1.13万亿元，同比上涨25.4%在行业需求叠加监管政策的引导下，大财富管理的转型效应逐渐显现

伴随着公募基金管理规模的不断扩大，市场赚钱效应凸显，券商与基金公司的合作日益顺畅理财产品代销逐渐成为经纪业务新的增长点理财销量也成为券商财富管理转型的关键指标之一，备受市场关注

以被称为财富管理三剑客的东方证券为例年报数据显示，截至2021年末，东方证券权益类产品销售额为302.58亿元，同比增长9%，销售相关收入达到9.55亿元，同比增长36.2%，权益类产品持有规模达到647.12亿元，较期初增长43%，股票+混合型公募基金持有规模424亿元，在券商中排名第7

作为券商研究水平和能力的另一个客观指标，基金佣金的多少也伴随着年报的披露浮出水面根据Wind的数据，2021年，券商的基金分仓佣金收入达到210亿元，较2020年的138亿元上涨59.75%

其中，佣金超过1亿元的券商有38家，去年同期为31家具体来看，与2020年相比，仅中信证券一枝独秀，佣金收入超过10亿元2021年，长江证券，广发证券，中信建投证券进入十亿门槛

值得一提的是，不少中小券商也呈现爆发式增长，24家券商的仓佣金收入同比增长超100%如德邦证券基金仓佣金收入0.69亿元，同比增长909.55%，万和证券，金元证券，开源证券的基金分仓佣金收入同比增幅均超过350%

2021基金分仓佣金TOP10

其实，分析上述券商的业绩增长，还可以发现一个隐藏的英雄:公募基金公司，一家控股公司。

如广发证券旗下的易方达基金和广发基金，东方证券旗下的汇添富基金，招商证券旗下的招商基金和博时基金，2021年分别贡献了24.49亿元，11.55亿元和15.93亿元，净利润占比分别为22.6%，21.5%和13.7%。

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