金地集团600383：销售实现逆势增长强信用龙头稳健前行

事件:最近几天，公司公布2021年年报2021年，公司实现营业收入992.3亿元，同比增长18.2%，实现净利润94.1亿元，同比下降9.5%，毛利率为21.2%，同比下降11.7个百分点毛利率下降，减值准备计提，费用率上升导致利润承压2021年，公司实现营业收入992.3亿元，同比增长18.2%，归母净利润94.1亿元，同比下降9.5%，毛利率21.2%，同比下降11.7pct，其中房地产开发业务毛利率19.7%，下降13.9pct同比，净资产收益率15.6%，同比下降3.0个百分点，本年增收不增利主要是因为:1)由于房地产行业整体下行，房地产项目结算规模增加，结转收入项目土地成本较高，房地产开发业务毛利率19.65%，下降13.9个百分点，同比，2)资产减值损失同比增加5.7亿元至12.1亿元，减少归母净利润，3)受销售，管理，财务等费用率上升趋势的影响，销售期间费用率为9.3%，同比上升2.2个百分点销量逆势增长，深耕战略成效显著2021年，公司累计实现销售面积1377万平方米，同比增长15.25%，销售金额2867.1亿元，同比增长18.15%全年销售均价20821.35元/平方米，同比增长2.51%销售情况逆势增长，涨幅位于TOP20房企前列公司年销售额在嘉里榜单中排名第11位，较上年上升2位自2021年下半年市场遇冷以来，公司灵活把握供应节奏，同时得益于良好的品牌力金地成为少数实现年初销售目标的房企在城市深耕战略的指引下，公司所在城市的市场占有率进一步稳步提升，在全国十多个城市中排名前十拿地略有放缓，集中在一二线核心城市，土地质量有所改善2021年，公司新收购项目111个，土地储备合计约1636万平方米，同比下降1.3%，其中股权储备约648万平方米，土地收购销售面积比例为118.8%总投资约1309亿元，同比下降3%，股权投资约523亿元，占比40%，较20年下降10个百分点新开工面积约1843万平方米，同比增长16%竣工面积约1534万平方米，同比增长39%公司在一二线城市的投资占比65%，其中对市场流动性较好，安全性较高的一线城市的投资明显提升至34%投资布局更加集中，拿地质量明显提升，为后续扩张提供保障金地服务构建了三横九纵的服务矩阵，代建业务不断发展截至2021年底，金地智慧服务物业签约管理面积已超过3.3亿平方米，其中向外拓展占比71%，非住宅业态占比15%年内，三视界主营业务稳步发展，九视界业务持续增加SaaS在线服务等智能科技服务社区约3800个，覆盖100多个大中城市报告期内，第十次位列中国物业服务百强龙头企业之首此外，公司的代建业务已布局全国30多个城市，累计开发管理面积超过1500万平方米，住宅项目累计价值超过880亿，商业项目投资规模超过400亿，累计政府公建面积超过400万平方米稳健的财务融资优势凸显，积极补充资金，谋求长远发展公司发展多元化融资渠道，以低成本获得优质资金2021年，公司债务融资余额1256亿元，加权平均融资成本降至4.56%剔除预付款后，公司实际资产负债率为67.6%，净负债率为55.2%剔除限制资金后，短债覆盖率仍为1.40倍，均处于行业优秀水平，位列绿色企业抓住融资窗口，积极补充资金，先后于2011年11月，12月，2012年2月发行了三期中期票据，发行规模分别为15亿，15亿，17亿，发行利率分别为4.17%，4.04%，3.58%，融资成本逐步下降投资建议:公司销售逆势增长，盈利能力逐步恢复，融资优势突出，财务状况稳健稳定，业务多方面开花，物业管理板块带来新的增长点预计我公司2022—2023年每股收益分别为2.26元/股和2.49元/股以4月27日收盘价13.19元计算，对应的市盈率将分别为5.8倍和5.3倍我们看好公司长期业绩，维持推荐评级风险:销售不如预期，融资环境波动